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国内第一份全球半导体设备产业并购史研究:以史为镜,可以知兴替

2018年08月27日 05:59来源:未知手机版

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微博 上一篇: 年内土地流拍数量突破800宗,规模将达历史峰值 下一篇: 郭磊:关于当前增长、通胀、市场的一个宏观理解框架 国内第一份全球半导体设备产业并购史研究:以史为镜,可以知兴替 广发机械 2018-08-26 15:34 此研报回答了四个问题: 1、全球性的半导体设备产业并购体现出何种特征? 2、企业并购行为的动机是什么?与技术进步是何种关系? 3、如何理性、全面理解并购行为的结果? 4、展望国内企业如何在半导体设备行业有所突破?

广发机械:罗立波 刘芷君 代川 王珂 周静 孙柏阳

广发电子:许兴军 王璐 余高 彭雾 王帅 王昭光

引言:全球半导体导体设备产业经历了从“百家争鸣”到高度聚焦的演变过程,在整个产业发展过程中,并购在其中起到了重要的推动作用,并留下许多经典的案例,为国内设备企业的破局提供了许多经验。本篇文章,是我们半导体设备产业链第9篇报告,也是国内首份研究报告,系统性阐述于全球半导体产业的演化过程,并且从中总结产业并购的动因、过程和结果,结合了大量的案例。我们将重点围绕以下问题展开讨论:

1、全球性的半导体设备产业并购体现出何种特征?

2、企业并购行为的动机是什么?与技术进步是何种关系?

3、如何理性、全面理解并购行为的结果?

4、展望国内企业如何在半导体设备行业有所突破?

附:半导体设备系列深度研究

【1】“芯芯”之火,可以燎原

【2】穿越周期!全球半导体测试设备龙头的锤炼之路

【3】检测设备:芯与屏相融,光与电之歌

【4】深度布局之年,寻找隐形冠军

【5】清洗设备:笃行致远,厚积薄发

【6】下游晶圆涨价,行业高景气度向设备端传导

【7】Cohu并购Xcerra,半导体检测设备格局重构

【8】从KLA收购Orbotech,看检测设备的成长与估值

【9】半导体国产装备迎来破局时刻

【10】从专利看技术差距,从研发看成长空间

广发机械团队重点打造2018年全新的半导体设备系列报告,核心宗旨是基于产业变化探索投资逻辑。报告内容包括半导体设备总论、核心设备专题、检测设备专题、清洗机专题以及海外专题。欢迎参阅前期研究。

核心观点

从总览全球半导体设备企业并购史,呈现三重特征

在并购行为的推动下,半导体设备行业经历了从内生发展、外延调整和聚焦成熟三个主要时间,至今已形成了高度聚焦的市场。并购史具备三重特征,一是并购时点滞后于行业周期,二是在地域分布上以美国为核心向其他地区扩散,三是企业并购的数量和金额特征符合企业的发展战略。

并购动机归因,外延发展成效显著

归纳半导体设备行业的并购行为,主要可以分为五类:一是跟随下游工艺节点的技术要求,捕捉行业前沿设备和技术的需求;二是丰富产品线,并通过管理、客户互补等实现协同效应;三是作为竞争手段直接挤出竞争对手,获取对应市场份额;四是延伸产品品类以拓展市场空间,提高企业高速增长的可能;五是纵向布局行业的上游,形成产业链的协同从而提升附加值。

并购反思录:行业法则与研发刚性

可以从两个角度理解并购行为:一是行业法则,保持前沿性是设备企业竞争力的重要来源,行业在制程与需求的共同催化下发展,并购作为实现跟随性的重要途径是必然发生的,进而促成了高度聚焦的市场格局;二是研发刚性,研发与并购存在替代与互补的双重关系,研发是企业在中长期维度上实现技术可延展的重要手段,具有较强刚性。

以史为镜,看国内设备企业的破局之道

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